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国投安信期货:螺纹钢大跌之后 行情如何演绎

编辑:admin 日期:2022-05-11 00:58 分类:博得世纪 点击:
简介:由于国内疫情形势严峻,钢材终端需求释放受到制约,库存难以去化的压力逐渐增大。严格的疫情管控制度下,稳增长落地实现难度上升,需求乐观预期快速降温。4月下旬以来,螺纹钢期货价格自高位大幅回落,2210合约跌幅达到10%。中短期来看,弱需求相对突出,负

  由于国内疫情形势严峻,钢材终端需求释放受到制约,库存难以去化的压力逐渐增大。严格的疫情管控制度下,稳增长落地实现难度上升,需求乐观预期快速降温。4月下旬以来,螺纹钢期货价格自高位大幅回落,2210合约跌幅达到10%。中短期来看,弱需求相对突出,负反馈预期下,盘面依然承压,大幅调整后波动将加剧。后期关键是疫情控制情况,预计随着疫情逐步好转,需求环比回升反弹动能有望释放。考虑到疫情导致旺季后移,也在一定程度上掩盖终端需求的疲弱,仍需警惕需求复苏力度不及预期带来的二次冲击。拉长时间周期看,今年继续执行粗钢产量压减,稳增长预期贯穿全年,钢价下方仍有支撑,盘面贴水过大带来的做多机会依然值得关注。

  根据往年规律,当前阶段需求处于传统旺季,高炉也迎来快速复产期,市场呈现供需双升、库存下降的局面。从今年情况看,由于全国多地疫情形势严峻,叠加房企资金面紧张影响项目开工,终端需求整体较为疲弱,近一段时间螺纹钢表观消费量同比下降20-30%。由于下游承接能力不足,物流运输受阻,钢厂复产节奏也较为缓慢,吨钢利润持续下滑,已经处于近年来相对低位。目前产业链总库存基本维持走平态势,虽然总量不算太高,但迟迟难以去化的压力明显增大。

  从大的供需格局看,房地产调控放松后迎来修复,疫情冲击下销售较为疲弱,回暖尚需时日,而土地成交低迷继续压制新开工。预计上半年地产用钢需求难有太大改善,下半年则取决于政策是否进一步放松,以及销售、新开工、拿地的传导情况。今年GDP增长目标5.5%,中央多次强调要全面加强基建投资,托底力度加码。今年专项债前置叠加去年四季度发行量较大,上半年基建投资有望明显回暖,地方政府资金面偏紧、隐性债务约束等仍制约全年回升幅度,对冲地产下行难度依然较大。供应方面,发改委表示今年将继续粗钢压减。1-3月粗钢产量2.43亿吨,同比下降10.5%,4月份以来高频数据显示产量仍处于偏低水平,目前来看完成全年目标难度不大。不过连续两年粗钢压减表明政策决心,供应端形成长期约束对钢价形成支撑,去年产量前高后低,而今年前低后高,后期矛盾可能阶段性激化。

  综上所述,强预期和弱现实是当前市场主要矛盾,此前强预期交易较为充分,期货价格表现较为强势。近期由于国内疫情形势严峻,且时间延长,弱需求压力逐渐突显,稳增长实现难度增大,市场乐观预期快速降温。随着产业链上下游形成负反馈,成本支撑松动,盘面大幅回落,短期依然承压,大幅调整后波动将加剧。后期关注疫情演变,预计随着疫情逐步好转,需求环比回升反弹动能有望释放。考虑到疫情导致旺季后移,也在一定程度上掩盖终端需求的疲弱,仍需警惕需求复苏力度不及预期带来的二次冲击。拉长时间周期看,今年继续执行粗钢产量压减,稳增长预期贯穿全年,钢价下方仍有支撑,盘面贴水过大带来的做多机会依然值得关注。